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  • 华发股份:净负债率居高不下 财务费用大增

    发布日期:2019-09-18 17:55   来源:未知   阅读:

      持续调控政策下的房企有哪些变化?地产行业真的进入了严冬?房企真的迎来了“剩者为王”的局面?新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据,带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对,从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

      本期新浪财经上市公司研究院梳理华发股份今年以来经营业绩表现,并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较,同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程,参考主流评级体系,归类经营指标并赋予相应权重,从四个方面来评估华发股份今年以来的“中考成绩”与“改变”。

      上半年,华发股份实现营收142.24亿元,同比增长50.84%,归母净利润13.83亿元,同比增长2.84%。中考成绩方面,华发股份总体的成绩一般,总成绩为B。业务发展及盈利成绩稍好,“中考”成绩为A-,但由于整体规模不大且净负债率较高,华发股份在规模优势、财务实力的成绩较为一般。

      基本业务方面,华发股份2019年上半年拿地金额为45.7亿元,拿地面积为97.2万㎡,而2018年上半年拿地金额为35亿元,拿地力度有所加大。华发股份半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第38位,为435.9亿元,较去年同期上涨72.2%。拿地强度(拿地金额/销售金额)较低,为0.1,销售均价与拿地均价之比为5.18。但公司存货周转率维持在低位,由去年同期的0.06略有上升至0.07。

      财务方面,华发股份今年中期平均融资成本较2018年明显升高,为6.37%,略低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示,华发股份平均融资成本为5.87%。截止上半年,公司净负债率高企,达到197.02%,明显高于行业均值99.62%,较上年末也有所提升。

      目前华发股份货币资金+受限制使用资金共有235.41亿元,而短期债务为362.06亿元,长期债务为568.37亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,华发股份短期偿债压力指数达到1.54,大幅高于主流房企数据均值0.66。

      规模与盈利方面,华发股份无明显规模优势,盈利能力稍好。2019年上半年华发股份总资产2053.67亿元,净资产352.77亿元,土地储备货值为3500亿元(以当期销售均价乘以土储面积所得),权益土储货值为2380亿元,华发股份预收账款(合同负债)为508.25亿元,整体规模处在主流房企的中下游。

      华发股份的销售毛利率34.97%,三费较去年同期均有所增加,其中销售费用及财务费用同比大幅增加,销售净利率11.64%,同比明显回落,也明显低于主流房企16.5%的平均水平,半年ROE为11.1%,高于于行业平均水平9.8%。

      (1)指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

      (3)上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系,筛选50家主流上市房企的一定周期内数据,进行算术平均。

      (4)上市房企经营数据统计为2019年半年数值,部分指标为测算数据,新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

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